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波克夏大學

波克夏大學

作者:柯瑞 溫倫 / 丹尼爾·皮考特 / Daniel Pecaut

分类:生活

ISBN:9789867645531

出版时间:2018-11-14

出版社:大牌出版

标签: 投资 

章节目录

▌專文導讀│雷浩斯
波克夏大學,教會我們這個世代投資人最重要的事!
▌寫在課堂開始之前
這是一份最棒的投資禮物
1986年
●巴菲特的個人績效/●波克夏的年度股東大會/●關鍵交易案:大都會美國廣播公司/●投資心法:價值型投資、內在價值、經濟預測與交易策略、股市的進場時機/●市場分析:通貨膨脹的預言
1987年
●與導師見面的巡迴/●投資心法:面對缺乏機會的市場、最小化市場風險/●產業觀察:保險業的派對結束/●評論:小心「虛假的精確值」、內線交易、理想公司的定義/●人生習題:了解自我極限
1988年
●關鍵交易案:所羅門兄弟公司/●投資心法:通膨避險的反思、基本的通膨避險、不要預測市場週期/●市場分析:通膨與印鈔票、關於貿易逆差/●產業觀察:該投資替代產業嗎?/●評論:程式交易套利、美國經濟的回復力/●人生習題:提升交友品質的方法
1989年
●投資心法:公司內在價值的估算法/●市場分析:貿易逆差是經濟大麻煩/●產業觀察:保險業還會更糟、品牌價值/●評論:垃圾債券的代罪羔羊、荒謬的奢華、歷史不等於未來
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1990年
●波克夏之外的選修課/●投資心法:購買優良企業/●評論:商學院不會教你的事
1991年
●關鍵交易案:沒錯,就是可口可樂!/●投資心法:長期持股的篩選標準、買股票要像買食物、選股思維/●市場分析:愚蠢政策將導致危機發生/●產業觀察:明顯疲弱的媒體、保險業的危機是最好的機會/●評論:巴菲特的一天、猩猩與「效率市場假說」/●人生習題:給MBA畢業生的忠告
1992年
●關鍵交易案:買下健力氏/●投資心法:分析「透視盈餘」、何時才是進場時機、所有投資都是價值投資/●市場分析:企業ROE的長期趨勢、市場價格並不便宜/●公司治理:CEO與董事長的權責、我們只是輕輕掌舵/●評論:高階經理人的薪酬、拯救所羅門兄弟公司、現代投資組合理論
1993年
●投資心法:「定價錯誤」的賭局、正確的觀念/●市場分析:衍生性商品的警訊、再保險的機會、通膨將捲土重來/●產業觀察:雜牌和品牌/●公司治理:海外市場收益、要分割股票嗎、/●評論:世界改變的速度
1994年
●投資心法:如何評估管理者的績效、會發生什麼事與何時發生、買下整間公司、威斯科金融的估價、獲得資訊的捷徑、保持對市場的戒心/●市場分析:無知與借來的錢/●產業觀察:保險業低估了超級災難、「再保險」的機會/●評論:蒙格與「站不住腳號」、巴菲特的日常工作、葛林斯潘、現代投資組合理論、關於繳稅這件事
1995年
●關鍵交易案:收購Helzberg鑽石公司/●投資心法:關於「預測」這件事、波克夏的內在價值、股票並不在乎你、公司要像城堡、從會計帳看公司/●市場分析:瘋狂的衍生性商品、關於美國國債/●產業觀察:報紙與電梯、世界金融展望/●公司治理:所羅門兄弟的麻煩、保持簡單/●評論:沒有價值的「經濟附加價值」/●人生習題:關於「學習」這件事
1996年
●年度事件:波克夏發行B股/●關鍵交易案:收購蓋可保險/●投資心法:如何評估波克夏的價值、回購股票的意義、保險浮存金的意義、資訊的取得與運用、無法超越的「心智佔有率」、何謂「完美企業」/●產業觀察:企業縮編的影響/●公司治理:如果巴菲特被車撞、我們都愛專注、管理層的獎勵方法/●評論:來自微軟的朋友、「多元化投資」等於廢話、波仙珠寶
1997年
●關鍵交易案:入主麥當勞、收購飛安國際公司/●投資心法:商業風險、市場風險、波克夏的篩選機制/●市場分析:蔓延中的「非理性繁榮」、股東權益報酬率/●產業觀察:保險業的巨大商機/●公司治理:蓋可公司、經理人的薪酬/●評論:英特爾與科技股、卵巢樂透、小波克夏/●人生習題:如何有效地學習
1998年
●關鍵交易案:通用再保險/●投資心法:全股票交易、股債比例、浮存金的變化、遞延稅項的變化、股東權益的調整、估值的調整、巴菲特賣股票、巴菲特賣債券、現金才是王道/●評論:缺乏鎂光燈的交易、史上最大交易規模、波克夏對保險業的影響、巴菲特的人脈紅利
1999年
●關鍵交易案:收購私人飛行公司NetJets/●投資心法:在能力範圍內做投資/●市場分析:滿手現金並非壞事、對未來投報率的看法/●產業觀察:通用再保險、蓋可公司、零售業和網路、科技難以預測、企業的護城河、對投資電信業的看法、超級巨災保險、一如既往的可口可樂/●評論:有錢人的生活、會計原則的濫用、波克夏與標普500指數
2000年
●投資心法:網路降低企業毛利的效應、比績效更重要的事/●市場分析:股市投報率的預期、有效的理性/●產業觀察:通用再保險、心智佔有率、如同恐嚇連鎖信的科技股/●評論:違反常理的企業薪酬制度、美國訴微軟案
2001年
●投資心法:浮存金的祕密、損失機會成本是最大的錯誤、理想公司的成本結構/●市場分析:降低股票獲利預期、地震帶上的退休基金/●產業觀察:加州公共事業危機、網路是一場大騙局、品牌與零售商、航空業最大的挑戰/●公司治理:波克夏的優勢/●評論:如同樂透彩的「產品責任裁決」、糖業的產品責任、令人厭惡的投機現象、《水牛城新聞報》罷工事件/●人生習題:理財的起步要趁早、一生最棒的投資
2002年
●關鍵交易案:收購水果牌服飾/●投資心法:等待全壘打的機會、不隨波逐流的勇氣/●市場分析:降低投報預期、指數型基金和本益比/●產業觀察:恐怖主義和保險、合理的風險代價/●公司治理:浮存金的高成長、零利息的核保獲利、浮存金與油井、蓋可公司/●評論:石綿訴訟案的災難、九一一事件、市場上的詐欺事件、EBIDTA的謬論、骯髒的衍生性商品、企業濫發股票選擇權、關於「創造性會計」/●人生習題:最珍貴的資產、朋友與夥伴、懂得問「為什麼」
2003年
●關鍵交易案:克萊頓公寓與麥可萊恩/●投資心法:聽取建設性批判的能力、機會成本與替代性回報、何時是完美時機/●市場分析:通膨與投報率/●產業觀察:私人航空業的展望、保險業的風險、牽一髮動全身的風險、能源產業的大好機會/●公司治理:出色的第一季、收購國家賠償是最棒的彩蛋/●評論:以「選擇權」作為薪酬的會計方式、會計蟑螂不只一隻、GDP的品質、公平的社會體制、不公平的稅收、對衍生性商品的警告、同卵雙胞胎的命運/●人生習題:學習會計、成功的生活
2004年
●投資心法:「自己」是最可怕的敵人、思考預料之外的事、面對海嘯的準備/●市場分析:對抗通膨之道、一觸即發的市場、彼得堡悖論與公司估值、再次警告──衍生性商品/●公司治理:良好的薪酬、不好的薪酬、數學與公司經營、最顯而易見的經營之道/●評論:誰才是「公正客觀」的董事、那些行為不良的傢伙們、價值百億的疏忽/●人生習題:投資者的人格特質、別低估生活習慣
2005年
●不要問的主題/●投資心法:價格的力量、該用黃金避險嗎、思考關聯性風險、與眾人背道而馳/●市場分析:一觸即發的金融市場、軟著陸或硬著陸、過度消費與美元下跌、看好亞洲表現/●公司治理:現代企業的壓迫體制、通用汽車的成本包袱/●評論:不動產泡沫、核武恐怖主義、教育改革、輕鬆貸款與高房價、房利美、房地美與衍生性商品、管理者與佈局的重要性、如何處理國家未來的赤字、十年投報率預估、美國會更富裕
2006年
●關鍵交易案:收購ISCAR/●投資心法:減少現金部位、掌握自己能力範圍、機會成本的思考/●市場分析:再次警告──衍生性商品、弱勢美元硬著陸的必然、美元走弱對通膨的影響/●產業觀察:替代能源──乙醇、移動式住宅的思考、隨意放貸後的投機泡沫、可口可樂的高成本回報、颶風與保險的風險推算、媒體不再誘人了/●公司治理:挖掘或訓練人才、理想的企業管理/●評論:投資的原罪──嫉妒、投機市場上的南瓜、人類的最終挑戰、波克夏股東的態度/●接班者計畫:個人化組織性遺產
2007年
●投資心法:大腦加上謹慎、美元下滑的對策、收購公司的原理、如何計算投資風險/●市場分析:衍生性商品與混亂的交易、看不見的風險──電子游牧民族、信用緊縮的危機、保守看後市──增加股票部位、美國企業的美好時光、私募股權的泡沫/●產業觀察:報業的長線黯淡/●公司治理:亮眼的第一季、錯誤的CEO與薪酬、建立無與倫比的董事會/●評論:對次貸危機的批判、賭博的代價──無知稅、不明智的替代能源──乙醇、分送300億的財富/●接班者計畫:七百件申請書/●人生習題:成為學習機器、更多來自查理的智慧
2008年
●年度事件:進入市政債券保險市場/●關鍵交易案:加碼賽諾菲藥廠/●投資心法:避免盲目投資、集中投資的重要性、別將風險外包、獨鍾品牌食品企業/●市場分析:轉進非美元貨幣、CDS市場的風險、低靡的儲蓄率/●產業觀察:銀行家比銀行更重要/●公司治理:求才偷吃步、信譽與道德倫理、保持簡單、建立「濾渣」系統/●評論:未來不錯,但沒有驚喜、進退失序的市政債券、原油產量與替代能源、最新批判──乙醇、投銀的愚行──貝爾斯登事件、糟透的OFHEO、貪婪企業的會計詞彙──GURF、「公允價值會計」的大麻煩、2008北京奧運、人類最大的威脅──核擴散、資本利得稅或股息稅、CEO接受薪酬的道德義務/●接班者計畫:名單確定/●人生習題:維持健康的關鍵、公開演說的好處、找到未被激發的潛力、閱讀/●企業最棒的歸宿──波克夏
2009年
●負收益的國庫券/●年度事件:波克夏被穆迪降評/●關鍵交易案:比亞迪、加碼瑞士再保險/●投資心法:巴菲特的特殊交易、華倫經濟學的兩堂課、衍生性商品的「價值投資」、市場陷入混亂時的機會成本/●市場分析:次貸危機的幫兇、房市復甦的黎明、通膨的必然性、股票回購與盲從/●產業觀察:一本萬利的全國電力網、長日將盡的報業、零售製造與商用不動產的復甦期、公共事業的投資/●公司治理:不景氣的波及、我自己也沒有多了不起、如果阿吉特離開波克夏、波克夏的佈局分析、蓋可的不景氣紅利、去中心化的營運機制、漸入佳境的通用再保險、高市佔低風險的保險護城河/●評論:脫口而出的明牌──富國銀行、一鳥在手勝過兩鳥在林、只會衍生「問題」的金融商品、難以複製的「波克夏模式」、中國的經濟政策、資本主義與世界展望/●人生習題:金融知識與賺錢機會
2010年
●年度事件:高盛欺詐門/●投資心法:資本密集企業──MEC、BNSF鐵路、債券與股票的交易思維、保險的風險操作、股票債券或現金、恐懼與機會/●市場分析:希臘國債危機與美元、更高的通膨與赤字/●產業觀察:比亞迪的出色紀錄、公共事業的正當回報、能源與投資機會/●公司治理:迎來春燕、價值超乎想像的阿吉特、NetJets的錯誤經驗、薪酬與政策、「降低競爭」無法讓你更輕鬆/●評論:金融規範的必要性、對衍生性商品的建言、人類文明的挑戰、歡迎效法的避稅方式、投機的潘朵拉盒子打開了、市政債券的風險思考、當大家都這麼做時,你該怎麼做、保存真相的方式、貨幣寬鬆政策與零利息、蒙格能保持樂觀的原因/●接班者計畫:隨時都能啟動/●人生習題:金錢觀念的學習、保持對商業的興趣、重複可行之事
2011年
●年度事件:索科爾離開波克夏/●關鍵交易案:路博潤/●投資心法:因應通膨的投資之道、投資的三大類型、降低預期是最好的防禦、寬闊的集團護城河、庫房裡的現金/●市場分析:通膨與貨幣貶值/●產業觀察:降低槓桿後的銀行業、經濟循環與週期性產業、比亞迪失靈了、不同凡響的好市多/●公司治理:讀懂數字隱藏的意涵、展現讓人信賴的態度/●評論:企業集團的定義、金融體制內的邪惡餘燼、太大不能倒嗎/●接班者計畫:董事長與CEO/●人生習題:如何保持樂觀、希望墓碑上出現的文字、學習的金律
2012年
●年度事件:歐債危機、你的感覺如何/●關鍵交易案:買下更多報紙/●投資心法:股價與內在價值、如何面對系統性風險、向錯誤學習、記住哪些事可能會出錯、進場的壁壘/●市場分析:美國與歐洲的銀行處境/●產業觀察:公共事業的預期回報、運輸業的經濟效應/●公司治理:波克夏的首席風險長、基於人脈的特殊交易、火力全開的蓋可與通用再保險、高達700億的漸融冰塊、波克夏的經營之道、波克夏的投資經理人/●評論:愚蠢的能源自給、商學院的公式、巴菲特的稅負原則、業務縮水的迷思、不發股息、民主化與金權政治、稅金與寄生蟲、美國經濟的長期展望、波克夏的未來
2013年
●關鍵交易案:ISCAR的最後一塊拼圖、亨氏食品、押寶太陽能/●市場分析:美元的全球地位、企業獲利佔GDP的比例、該再多印一點鈔票嗎、低利率與資產價格的關係/●產業觀察:蓋可是最純的黃金、汽車保險的初階課、波克夏的再保險堡壘、「再保險」的初階課、BNSF鐵路、報社收益低標──稅前1億、美國的銀行體系/●公司治理:長得更大的波克夏、裸泳的人與波克夏/●評論:葛洛斯的「新常態」理論、神奇藥水與鍋碗瓢盆、美國競爭力最大的威脅、老派投資者的浪漫、「生對時代」也是一大優勢/●接班者計畫:延續「波克夏文化」/●人生習題:工作習慣與決策品質
2014年
●你可能誤會巴菲特的五件事/●波克夏「資本配置機」的運作方式
2015年
●關鍵交易案:收購Van Tuyl──跨足汽車經銷/●投資心法:資本配置是一切財富的基礎、用兩大指標挑選標的、600億美元的籌碼、利率與股市的應變劇本/●產業觀察:逆勢成長的BNSF鐵路、克萊頓公寓的辯護、可口可樂的品牌耐力、鐵路運輸、再生能源/●公司治理:波克夏保險帝國的三個幸運、難以撼動的企業文化/●評論:效率之於資本主義、IBM──雪茄屁股的虛與實、無關痛癢的宏觀預測
▌附錄I:很久以前……有一種叫「資本配置」的方法
▌附錄II:波克夏聲望的驚人成長
▌附錄III:波克夏商城的啟發
▌附錄IV:波克夏的現金/債券/股票比

内容简介

風靡全球百萬股東、唯一追蹤波克夏股東會長達三十年的重磅巨作,

完整重現當代最不可思議的投資盛會!

影響你一生最棒的致富建議與啟發、令人拍案叫絕的策略分析,

還有震驚的內幕、幽默的省思,皆在其中。

我們何其有幸,能與巴菲特與查理?蒙格生活在同一個世代,

得以見證當代最偉大投資者,展現人類極限值的「財富製造」能力:

★典藏金融史上最耀眼的複利曲線

如果你在1964年買進1股波克夏的股票,到了2017年底,

這張股票會膨脹24,047倍,也就是持續五十三個年頭、20.9%的年化報酬率。

這個驚人的績效不但前無古人,很可能也將後無來者。

★遠勝世上任何一所頂尖商學院的MBA課程

本書詳盡記錄了過去三十年間,

巴菲特與蒙格在波克夏股東會上的思維脈絡,

內容涵蓋投資心法、市場分析、產業觀察、公司治理與人生習題等範疇,

透過淺白而清晰的紀實方式娓娓道來,

無論你是巴菲特迷、職業股東、專業經理人或價值投資的信徒,

都能將能從中咀嚼出最精彩絕倫的洞見。

★波克夏大學,教會我們這個世代投資人最重要的事:

●快速取得現金 ●運用現金產生投資報酬 ●做出正確的資本配置

●建立強大的企業文化和營運衡量基準 ●打造護城河,強化循環優勢

本書特色

巴菲特與蒙格曾不只一次在波克夏的股東會上,對當今主流的投資理論提出批判、拆穿那些「精美圖表」與「花俏數學公式」是如何引導我們,走向華而不實的精確度與差勁的決策。

他在2008年的股東會上強調,「如果讓我去商學院教書,我開的課程一定會簡單到令所有人大吃一驚。第一門課是:該如何評估一間公司;第二門課則是:該如何善用市場,而不是被市場所用。沒了,就這麼簡單!」

而巴菲特與蒙格在歷年「波克夏大學」所講述的內容,也正是建立在這兩門看似簡單,卻絕不容易的核心課程之上。

下载说明

1、波克夏大學是作者柯瑞 溫倫 / 丹尼爾·皮考特 / Daniel Pecaut创作的原创作品,下载链接均为网友上传的网盘链接!

2、相识电子书提供优质免费的txt、pdf等下载链接,所有电子书均为完整版!

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热门评论

  • sldnka的评论
    长达三十年的投资备忘录完美地诠释了芒格所说的:合理地赢,聪明地被使用。
  • 的评论
    478页台湾书不统计字数,感觉抵普通2本的阅读量。。。健康习惯的建议+ 财富价值投资的理念 + !!脱口秀般的风趣话!! => 前后30年跨度难免有视野局限 + 说给股东们想听的信息难免有些假话 + 作者是巴菲特迷弟难免有过渡解读
  • ILoveRMB的评论
    对巴菲特芒格股东大会长达三十年的跟踪、记录和分析,非常有价值的资料
  • pilllow的评论
    如果伯克希尔只依赖投资组合,那么他们便需要像巴菲特和芒格那样的天才来审视每一笔投资。借助拥有优秀的子公司,伯克希尔对于巴菲特和芒格的需求度就可以减少,这些优秀的公司都可以在不需他们插手的情况下良好的运作,他们刻意让伯克希尔能在没有他们的时候可以继续维持良好的获利。 芒格表示,记载一个人在过去数年间行为模式的档案,往往比个人访谈,更具有预测能力。巴菲特也补充道,这也是为什么他们不会雇佣刚毕业的MBA学生,因为这些学生没有任何工作经历可供参考。 伯克希尔用2.65亿美金买下健力士(Guinness)。芒格指出,某种程度上,酒精饮料就像是一种地位象征。而健力士的产品拥有一种独特且卓越的特质——价格越高,感知价值越高。巴菲特也补充道,这就类似于,有些人将价格等同于投资银行所提供的服务或商学院的价值。
  • Augustus的评论
    非常好的一本书。
  • 年画儿的评论
    了解巴菲特和芒格的好书
  • 我是老林的评论
    30年伯克希尔股东大会纪要,真不容易! 有些内容已经熟悉,但是常读常新;巴菲特和CEO的资本配置能力深受启发;巴菲特对金融特别是保险业的研究理解是一项突出的竞争力,需要加强。
  • 男秘的评论
    伯克希尔的年会集,熟悉巴神的可以不看。
  • 的评论
    历史册子。内容前后有重复。平凡文字和习惯中体现智慧,可以进一步自己去提炼。
  • 丰吹四季的评论
    关于巴菲特投资理念的书,内容及翻译都非常的棒,并且将历年伯克希尔年会上,巴菲特和和芒格的发言内容作了提炼,里面关于行业视角、投资心法的归纳非常棒,强烈推荐!
  • 蓄力的弓的评论
    没想到还有唐朝标签。这本书被称为投资人一生必看书也不为过。虽然都是只言片语。但懂得人真的奉为圭臬!满分不足以表达!感谢老唐的推荐!
  • Bill的评论
    单纯笔记只给两星,不过跨度长,持之以恒就多给一星。因为是每年笔记,所以没有很好的把每年重复的东西整理,知识点比较零散,逻辑较乱,建议阅读巴菲特致股东的信好